央行貨幣政策:適度寬松+動態微調
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中國人民銀行日前發布的貨幣政策執行報告提出,下階段央行將堅定不移地繼續落實適度寬松的貨幣政策,根據國內外經濟走勢和價格變化,注重運用市場化手段進行動態微調。

這已是央行近期又一次明確貨幣政策在適度寬松的前提下進行微調。此前央行相關負責人接受記者專訪時曾表示,當前我國經濟發展正處于企穩回升的關鍵時期,需要繼續落實適度寬松的貨幣政策,并根據國內外經濟走勢和物價變化進行動態微調。而央行副行長蘇寧日前在上海市金融形勢分析會上更進一步指出,要注重運用市場化手段,而不是規?刂频姆椒,靈活運用多種貨幣政策工具,引導貨幣信貸適度增長。

央行明確提出動態微調

“央行近期多次提出動態微調,具體而言,就是在堅持貨幣政策適度寬松的前提下,根據當前形勢的變化進行局部調整,這是對形勢的把握,體現出宏觀政策的針對性和前瞻性,應該說是很必要的!眹鴦赵喊l展研究中心金融研究所副所長吳慶說。

此前,央行行長周小川5月份在上海的一次論壇上較早表達出對貨幣政策動態微調的思路。他當時指出,適度寬松的貨幣政策今后將延續,具體操作力度需要走一步看一步,根據實際需要進行動態微調。

此外,央行報告還特別提到,貨幣政策要根據價格變化進行微調。對此,分析人士認為,央行貨幣政策將更加關注未來物價上行的變化。

“我們預計三季度后主導物價持續下行的翹尾因素將逐步減輕,四季度同比增幅有望轉負為正。此外,國際輸入型通脹壓力加大等因素也可能導致物價快速上漲,貨幣政策對此應當保持警惕!苯煌ㄣy行首席經濟學家連平日前接受記者采訪時說。

警惕資產價格過度膨脹

央行貨幣政策報告也指出,受連續大規模注入流動性及經濟刺激計劃影響,目前全球貨幣條件較為寬松。2009年上半年,國際初級商品價格已大幅上漲,未來存在價格上行壓力。

經濟學家樊綱日前也表示,大量貨幣導致的資產價格膨脹值得引起注意,貨幣政策需要謹慎把握,并需在適當時候做一些微調。

此外,針對央行提出的“注重運用市場化手段進行調控”的說法,連平指出,央行近期屢屢表示貨幣政策要注重市場化手段進行微調。這主要是強調信貸調控要采取包括公開市場操作在內等市場化手段,而不是倚重行政命令等規?刂剖侄。

“市場經濟國家調控貨幣供給有三大工具,分別為公開市場操作、再貼現政策調整、存款準備金率調整。在我國,中央銀行還會對商業銀行采取貨幣信貸規?刂频刃姓钍侄!苯洕鷮W者張其佐說。

在去年第四季度,為應對全球金融危機,我國取消了對商業銀行的信貸規?刂,在上半年銀行新增貸款創出7.37萬億元天量后,市場曾一度擔心央行是否會重新設定貸款規模限制。

公開市場操作是主要手段

目前來看,公開市場操作已成央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調控手段。在繼續實施適度寬松貨幣政策的同時,日前,央行不但重啟了一年期票據,還向多家放貸過多的銀行發行定向票據,此外央行還不斷加大了正回購操作力度,這一系列調控流動性的動作,正是貨幣政策市場化手段動態微調思路的體現。

“下半年,考慮到經濟雖然明顯回升但基礎尚不穩固,資產價格有過度上揚的危險,預計央行在貨幣信貸不再規?刂频耐瑫r,將更多通過發行央票、開展正回購等公開市場操作工具調控流動性,讓貨幣政策回歸‘適度寬松’本意!边B平說。

“央行通過公開市場操作來增加或減少商業銀行的可貸資金量,這種方式具有靈活多變、彈性強等特點,而且相比于其他工具,它的力度較輕!睆埰渥粽f。

央行報告也指出,未來將靈活運用貨幣政策工具,引導貨幣信貸適度增長。合理安排公開市場工具組合、期限結構和操作力度,保持銀行體系流動性及貨幣市場利率水平的合理適度。

 

 

 

 

 

來源:錢江晚報         (作者:王宇 姚均芳)

 

 



 

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