房地產將帶動私人投資
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QFII中國A股基金定期報告也展示了對于中國經濟的信心,其中,民間投資將被啟動是QFII的作出上述結論的一個重要判斷。而市場可能面臨震蕩也是他們所預期的問題。

對經濟增長有信心

進入年中,QFII日益表現出對中國經濟增長的信心。日興黃河基金就表示,他們對政府支持經濟增長的堅定承諾很有信心,但假如政府主導的刺激方案無法提振私人投資和消費,中國經濟對全球經濟增長的依賴程度仍然令人擔憂。

該基金認為,未來隨著市場氣氛從樂觀轉向亢奮,以資產為基礎的股票估值將反映盈利能力恢復的預期,但實際上企業盈利(尤其是全球性的周期股)卻仍然落后。盡管這種現象可以理解為是由全球的低息環境所造成,但近期亦已升上越來越難以用該道理解釋的高位。

因此,該基金正不斷將投資轉向一些估值水平合理的股票,并預計股市波幅可能將維持高企。

未來可能進入高位波動區間

摩根大通中國先驅基金也認為,全球經濟似乎已在較低的生產水平上回穩,全球銀行業的信貸息差及一般風險指標亦大致回復到2008年雷曼破產前的水平。這使該基金相信政府支持經濟增長的堅定信心。

不過,該基金擔心萬一政府主導的刺激方案未能拉動私人投資和消費,中國經濟對全球增長的依賴程度將導致可能的風險。不過,該基金認為,隨著政府投資進一步上升及對外貿易回穩,和消費開支的逐漸復蘇,該基金預計私人房屋投資亦將反彈。盡管如此,由于2009年第二季度的企業業績可能令人失望,加上IPO及二級市場配售等融資活動增多,市場預計將維持高位波動。

銀行股將受惠經濟復蘇

荷銀中國基金堅持表示,對市場前景感到樂觀,因為管理層在2008年11月公布的財政刺激方案開始擴展至其他行業。公共投資增長可能相對放緩,但他們認為私人投資的增長將抵消這種原因,他們尤其估計房地產業的投資將帶動整體私人投資的增長,而這意味著對宏觀經濟的擔心是沒有必要的。

另外,對于中國A股市場,他們也認為其升勢可能持續。這主要受經濟數據令人鼓舞及流動性所帶動。世界銀行及經合組織分別調高2009年中國國內生產總值至7.2%及7.7%。中國國家統計局則表示內地國內生產總值可能由首季的6.1%,升至次季的按年8%。這些都是好跡象。

對于基金的具體組合,該基金看好并購入了一家卡車引擎制造商,因為他們認為該公司可望受惠于政府在農村推行的汽車補貼計劃,另一方面,該基金也看好有些中小銀行股票,因為這些銀行的貸款組合主要是企業及中型民營企業,因而能受惠于中國的宏觀經濟?退鍘?

 

 

 

 

 

 

來源:上海證券報     (作者:周宏)

 

 

 



 

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